看對，大賺；看錯，不賠–可轉債怎麼挑？

金融市場的夢幻逸品

在先前的文章裡，我們介紹過可轉債這種商品，同時具有保本及以小搏大的精神，聽起來好像是＂看對，大賺；看錯，也不賠＂！

第一次聽到的人，可能會以為這是詐騙吧，真的有這麼好康的事情？下面就來仔細介紹可轉債的遊戲規則。

轉換？不轉換？

可轉債的特色就是投資人的轉換權。

轉不轉換，可是會大大影響損益的，所以下單前，務必先了解可轉債的轉換價值，我們以這檔 (美時三, 17953) 為例，示範轉換價值的計算方法：

1. 計算轉換股數

轉換股數 = 面額 / 轉換價

= 100000 / 58.08 = 1721 股

2. 對應現股價值

對應的現股就是(美時, 1795)，以今日(2014/8/8)收盤價127.5元計算

對應現股價值 = 現股股價 * 轉換股數

= 127.5 * 1721

= 219427.5 元

10萬元的可轉債可以換21.9萬元的股票，有這麼好的事？當然沒有！

當轉換有利潤時，可轉債的交易價格就會跟著上漲，划不划算還得看你的買進成本啦！

3. 轉換價值

以今日(2014/8/8)來看，(美時三, 17953)的收盤價是392元，

也就是每買進一張美時三，要花費392000元的成本。

轉換價值 = 對應現股價值 – 買進成本

= 219427.5 – 392000 = -172572.5 元

隱含的現股價值，比買進的成本還少了17萬元，明顯地不划算。

4. 到期價值

如果轉換成現股不划算，那是不是能持有至到期拿回本金呢？

我們從公開資訊觀測站可以查到如下圖的資訊。

(美時三, 17953)的投資人，

在104/10/18可以選擇將可轉債賣回給公司，拿回102010元；

或是等到107/10/18，拿回100000元。

和現在買進的392000元成本比起來，可能會虧損約29萬元。

既然轉換成現股不划算，持有至到期也不划算，可見這檔可轉債不是好標的！

該怎麼挑選可轉債

從上面的分析流程可以看出來，

成本在110以下，是較理想的標的，

一旦對應的現股股價上漲，就能享受到轉換價值上升的利潤；

萬一現股股價下跌，持有至到期的虧損也在10%以內；

甚至，如果能以100元以下的成本取得，就先立於不敗之地了！