大多數股票、期貨的投資人，都習慣用非多即空角度看待行情，多空看對了，你才有錢賺。
選擇權最特別的，就是我們可以沒看法。
行情千變萬化，總有看不懂的時候。如果這時候作選擇權，不必多空選邊站，也能有對應的操作方式。
上回介紹的買進勒式/買進跨式策略，不論大漲或大跌都能獲利，
今天介紹另一種，不漲不跌也能獲利的 － 賣出勒式/賣出跨式策略。
策略介紹
賣出勒式 / 賣出跨式策略指的是同時賣出Call和Put，兩者的差別是履約價。
賣出跨式 => 同時賣出同一個履約價的Call和Put，口數相同，履約價通常選擇價平。
賣出勒式 => 同時賣出不同履約價的Call和Put，口數相同，履約價通常選擇價外。
範例
以上圖來舉例，
賣出跨式：賣出9250 Call & 9250 Put各1口，收入權利金 31 + 28 = 59 點。
賣出勒式：賣出9300 Call & 9200 Put各1口，收入權利金 12.5 + 10.5 = 23 點。
損益分析
兩者的損益分析如同下面這個表：
| 損益\指數 | 9000 | 9100 | 9200 | 9250 | 9300 | 9400 | 9500 |
| 賣出跨式 | -191 | -91 | 9 | 59 | 9 | -91 | -191 |
| 賣出勒式 | -177 | -77 | 23 | 23 | 23 | -77 | -177 |
從上面的表格，應該可以看出來，
漲跌的幅度越大，賣出跨式 / 賣出勒式策略的虧損越多
兩者的差別是
賣出跨式：履約價為價平，以履約價9250為中心，獲利往兩側遞減，當漲跌幅度大於權利金收入 (在這例子中是59點) 就開始虧損。
賣出勒式：履約價為價外，在賣出的履約價範圍內(9200 ~ 9300)，可以獲得所有的權利金收入。當漲跌幅超過賣出的履約價範圍，獲利就開始遞減，甚至虧損。
風險/利潤分析
我們進一步，將 最大利潤(權利金收入) 與 虧損(潛在風險) 作比較，可以得到下面這個表
賣出跨式
| 策略\指數 | 9000 | 9100 | 9200 | 9250 | 9300 | 9400 | 9500 |
| 損益 | -191 | -91 | 9 | 59 | 9 | -91 | -191 |
| 虧損/最大利潤 | -3.24 | -1.54 | -1.54 | -3.24 |
賣出勒式
| 策略\指數 | 9000 | 9100 | 9200 | 9250 | 9300 | 9400 | 9500 |
| 損益 | -177 | -77 | 23 | 23 | 23 | -77 | -177 |
| 虧損/最大利潤 | -7.7 | -3.35 | -3.35 | -7.7 |
如同先前文章討論過的，這個數字代表風險值，
它的意思是 ”每1點的獲利，需要冒多少點的風險？”
負值越大，就代表越不划算。
這個表格告訴我們，賣出跨式雖然虧損金額可能較大，但獲利也比較高，整體衡量起來不見得較差。
使用時機
賣出跨式 / 賣出勒式策略適合在盤整時進場。
判斷是否在盤整，
最簡單的方法，就是判斷多單(或空單)是不是集中在少數人手上，
判斷的原則可以參考『透視法人籌碼，掌握關鍵價位』
一旦判斷行情在盤整，
若想要高一點的報酬率，可以選擇賣出跨式策略；
想要高一點的勝率，我們也可以參考法人的成本，操作賣出勒式策略。
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