資金管理1 – 什麼是風險？

想像一下，我們正經營一間雞排攤，準備花1萬元成本向廠商進貨，你會如何選擇？

A. 1萬元全部進雞排

B. 5千元雞排；5千元鹹酥雞

C. 3000元雞排；3000元鹹酥雞；4000元其他品項

在作決定之前，一個精明的生意人，一定會考慮這個問題：每一個商品的預估銷售量是多少？

一旦賣不完的話，不僅積壓資金，如果壞了，更是只能認賠了。為了減少賣不完的機率，精明的老闆們多半會選擇C。

 

對一個投資人來說，交易帳戶就是我們的雞排攤，每一檔股票、期貨、選擇權的交易部位，就是攤車上的商品。

不論交易技巧多麼高明，都不應該讓某一種商品的比重太高，而是像個雞排攤老闆一般，謹慎的分配，這就是資金管理。

認識風險

資金管理的第一步，就是認識交易的風險！

簡單地說，風險就是每次進行交易可能虧損多少錢。

以選擇權賣方來說，可以用幾種方式簡單評估：

1. 最大虧損金額

一口台指選擇權和一口小台指，都是1點50元，所以我們以小台指的損益，當作選擇權的最大損益。

例： 指數9000點時，賣出履約價9000點的Call，預計指數上漲到9200點的話，SC停損，則最大虧損金額 = (9200 – 9000) * 50 = 10000元

2. Delta法

例： 指數9000點時，賣出履約價9000點的Call，Delta = -0.5，預計指數上漲到9200點的話，SC停損，則風險 = (9200 – 9000) * 0.5 * 50 = 5000元

3. Delta + Gamma法

由於Delta不是固定值，為了減少誤差，就需要同時考慮Delta和Gamma

例： 指數9000點時，賣出履約價9000點的Call，Delta = -0.5，Gamma = -0.001預計指數上漲到9200點的話，SC停損，則風險 = (9200 – 9000) * (0.5 +0.001*100) * 50 = 6000元

 

『最大虧損金額』最簡單也是最保守的方法；

『Delta法』可提升資金運用的效率，計算簡單，但是誤差比較大；

我個人則常用『Delta + Gamma法』，有Delta法的優點，而且誤差比較小。

這三種方法各有優點，可以依個人喜好選擇使用，只要前後一致就可以了。當發現帳戶風險太大的時候，記得適時作調整！