選擇權策略一覽 - 賣權空頭價差

上回介紹過了「買權多頭價差」，這回來介紹它的好兄弟「賣權空頭價差」！

同樣的，我們先把這個名字分成三個部分「賣權」「空頭」「價差」。

顧名思義，「賣權」就是說這個策略是用賣權組成的，「空頭」表示看空，「價差」表示是由兩個不同的履約價組合成的，這樣是不是簡單明瞭呢？

賣權空頭價差的組成就如下圖，買進一口高履約價的賣權，同時再賣出一口低履約價的賣權。簡單的說，這個策略的意思就是：我想在8400點放空，8200點獲利了結！

同樣的，我們來比較一下賣權空頭價差策略和買進賣權的優缺點。

用上圖的價格做範例，A和B兩個人都認為指數會下跌，A買進8400put成本69點，B買進8400put同時賣出8200put，空頭價差成本57點，下表是兩人的損益分析。

和之前介紹過的買權多頭價差相同，當指數在賣權空頭價差設定的履約價區間之內(8200~8400點)的時候，B每口可以比A多賺12點。但如果指數跌到8200點以下的話，A的獲利持續上升，B就賺不到了。

上面是相同口數時的情形，那如果A和B都是投入相同金額會如何？

以兩人都投入10萬元為例，A可以買進28口，B可以買進35口。

兩人的最大損失都是10萬元權利金賠光，但在8200~8400點的區間內，A的最大獲利 = 131 * 28 = 3668點，報酬率183%；B的最大獲利 = 143 * 35 = 5005點，報酬率250%。

經過這兩回的介紹，大家應該很清楚的了解，「買權多頭價差」和「賣權空頭價差」的好處了，它能在不增加風險的情況下，短時間內提高報酬率，很適合小資金的投資人。