選擇權策略一覽 - 買權多頭價差

小時候，老師說過，工欲善其事，必先利其器。殺雞不需要用牛刀，但若遇到倚天劍，就非得拿出屠龍刀不可了。

在選擇權的世界裡，同樣上漲100點，你有可能看到左邊老王賺3%，右邊老李卻大賺3倍。因此，選對工具比看對行情更重要，本系列就來教大家怎麼靈活運用各種選擇權策略。

「買權多頭價差」

看到這麼長的名字，先別被它嚇到了。

把這個名字分成三個部分「買權」「多頭」「價差」。

顧名思義，「買權」就是說這個策略是用買權組成的，「多頭」表示看多，「價差」表示是由兩個不同的履約價組合成的，這樣是不是簡單明瞭呢？

買權多頭價差的組成就如下圖，買進一口低履約價的買權，同時再賣出一口高履約價的買權。

簡單的說，這個策略的意思就是：我想在8400點買進，8600點獲利了結！

有些人也許會有疑問，既然看多就直接買買權就好了，為什麼要多賣出一口，浪費手續費呢？下面就來比一比，價差策略和買進買權的優缺點。

用上圖的價格做範例，A和B兩個人都看好行情上漲，A買進8400call成本84點，B買進8400call同時賣出8600call，多頭價差成本68點，下表是兩人的損益分析。

當指數在8400點以下時，兩個人的Call都虧損，但是獲利的時候卻有很大不同。

如果指數漲到8600，A的獲利116點，承擔的歸零風險84點，報酬是風險的1.38倍；B的獲利132點，承擔的歸零風險68點，報酬是風險的1.94倍。

漲到8700點以上的話，A的獲利持續上升，B因為在8600獲利了結，所以就賺不到了。

從這個例子，可以很清楚的看到，在買權多頭價差鎖定的履約價區間裡，可以用比較低的風險，換取比較高的報酬率。相反的，在大幅上漲的時候，買進買權才有比較好的表現。下回，如果認為上漲幅度不大的話，不妨試試看。